Nel settore degli endoscopi medicali nazionali, sia gli endoscopi flessibili che quelli rigidi sono stati a lungo dominati da prodotti importati. Tuttavia, con il continuo miglioramento della qualità nazionale e il rapido progresso della sostituzione dei prodotti importati, Sonoscape e Aohua si distinguono come aziende rappresentative nel campo degli endoscopi flessibili.

Il mercato degli endoscopi medici è ancora dominato dalle importazioni

Il livello tecnico complessivo e il processo di industrializzazione dell'industria cinese degli endoscopi medicali sono rimasti a lungo indietro rispetto a quelli dei paesi sviluppati, ma molte aziende hanno compiuto grandi progressi in alcuni sottosettori, raggiungendo gradualmente i prodotti importati di fascia medio-alta in indicatori di prestazione chiave come la nitidezza delle immagini e la riproduzione dei colori. Nel 2017, il tasso di localizzazione dell'industria cinese degli endoscopi medicali era solo del 3,6%, che è salito al 6,9% nel 2021 e si prevede che raggiungerà il 35,2% nel 2030.

Tasso di domesticazione degli endoscopi medici in Cina (importazione e mercato interno)

Endoscopi rigidi: nel 2022, il mercato cinese degli endoscopi rigidi ammontava a circa 9,6 miliardi di yuan, con marchi importati come Karl Storz, Olympus, Stryker e Wolf che rappresentavano una quota di mercato complessiva del 73,4%. I marchi nazionali sono partiti tardi, ma le aziende nazionali rappresentate da Mindray sono cresciute rapidamente, arrivando a rappresentare circa il 20% della quota di mercato.

Endoscopio flessibile: nel 2022, il mercato cinese degli endoscopi flessibili ammontava a circa 7,6 miliardi di yuan, con il marchio importato Olympus come unico produttore, che rappresentava il 60,40% della quota di mercato nazionale, e la giapponese Fuji al secondo posto con una quota del 14%. Le aziende nazionali rappresentate da Sonoscape e Aohua hanno infranto il monopolio tecnologico estero e sono cresciute rapidamente. Nel 2022, Sonoscape si è classificata al primo posto in Cina con una quota del 9% e al terzo posto nel mercato; Aohua si è classificata al secondo posto in Cina con una quota del 5,16% e al quinto posto nel mercato.

Matrice del prodotto

Aohua si concentra su endoscopi flessibili medicali e materiali di consumo periferici. I suoi prodotti sono ampiamente utilizzati in reparti clinici come gastroenterologia, medicina respiratoria, otorinolaringoiatria, ginecologia e medicina d'urgenza.

L'azienda ha sviluppato quattro principali linee di prodotto, tra cui ultrasuoni, endoscopia, chirurgia mininvasiva e interventi cardiovascolari. Inizialmente è stato definito un modello di sviluppo per più linee di prodotto. Tra queste, l'attività di endoscopia è diventata una delle principali componenti aziendali e ne rappresenta anche la principale fonte di crescita. L'attività di endoscopia dell'azienda si basa principalmente sugli endoscopi flessibili e comprende anche materiali di consumo periferici per endoscopia ed endoscopi rigidi.

Layout del prodotto Endoscopio flessibile di ogni azienda

Sonoscape e Aohua hanno entrambe sviluppato un layout di prodotto completo nel campo degli endoscopi morbidi e la loro sistematizzazione di prodotto è simile a quella di Olympus, leader mondiale negli endoscopi flessibili.

Il prodotto di punta di Aohua, l'AQ-300, è posizionato nella fascia alta del mercato, l'AQ-200, con il suo rapporto prezzo/prestazioni equilibrato, è rivolto alla fascia media del mercato, mentre prodotti base come l'AQ-120 e l'AQ-100 sono adatti al mercato di base.

L'endoscopio flessibile HD-580 di Sonoscape si posiziona nella fascia alta del mercato, mentre il prodotto attualmente più venduto è l'HD-550, che si posiziona nella fascia media. L'azienda vanta un'ampia offerta di prodotti nella fascia bassa e media del mercato.

Confronto delle prestazioni degli endoscopi di fascia media e alta

Gli endoscopi di fascia alta di Sonoscape e Aohua hanno già raggiunto i marchi leader internazionali in molti aspetti delle prestazioni. Sebbene i prodotti di fascia alta dei due marchi siano stati promossi sul mercato da poco tempo, si stanno rapidamente affermando nel mercato di fascia alta grazie a prestazioni di alta qualità e un rapporto qualità-prezzo elevato.

Attualmente, il mercato interno di Aohua e Sonoscape è principalmente costituito da ospedali secondari e di livello inferiore. Allo stesso tempo, puntando sul lancio di prodotti di fascia alta, negli ultimi anni hanno rapidamente conquistato il mercato di fascia alta al di sopra del livello terziario, ottenendo un'ottima accoglienza da parte del mercato. Tra questi, gli endoscopi Sonoscape sono stati installati in oltre 400 ospedali terziari entro il 2023; Aohua ha puntato sulla promozione del sistema endoscopico ad altissima definizione AQ-300 4K nel 2024, installando (incluse le gare d'appalto) 116 ospedali terziari nello stesso anno (rispettivamente 73 e 23 ospedali terziari).

Reddito operativo

Negli ultimi anni, le performance di Sonoscape e Aohua sono cresciute rapidamente, soprattutto nei settori dell'endoscopia. Sebbene nel 2024 si registreranno fluttuazioni dovute all'impatto delle politiche di settore, l'implementazione di politiche di aggiornamento delle apparecchiature contribuirà ulteriormente alla ripresa della domanda di mercato.

Il fatturato di Aohua nel settore dell'endoscopia è aumentato da 160 milioni di yuan nel 2018 a 750 milioni di yuan nel 2024. Nel 2020, a causa dell'impatto dell'epidemia, il fatturato è diminuito dell'11,6%. Dal lancio di prodotti di fascia alta nel 2023, la crescita delle prestazioni ha ulteriormente accelerato. Nel 2024, il tasso di crescita è diminuito a causa dell'impatto delle politiche nazionali relative ai dispositivi medici.

Il fatturato complessivo di Sonoscape Medical è aumentato da 1,23 miliardi di yuan nel 2018 a 2,014 miliardi di yuan nel 2024. Tra questi, il fatturato delle attività legate all'endoscopia è aumentato da 150 milioni di yuan nel 2018 a 800 milioni di yuan nel 2024. Anche sotto l'impatto dell'epidemia nel 2020, l'azienda ha comunque registrato una certa crescita, ma a causa delle politiche relative ai dispositivi medici nel 2024, il settore dell'endoscopia ha subito un leggero calo.

In termini di fatturato complessivo dell'azienda, il volume d'affari totale di Sonoscape è molto superiore a quello di Aohua, ma il suo tasso di crescita è leggermente inferiore. Per quanto riguarda il settore dell'endoscopia, il fatturato di Sonoscape legato all'endoscopia è ancora leggermente superiore a quello di Aohua. Nel 2024, i ricavi di Sonoscape e Aohua legati all'endoscopia saranno rispettivamente di 800 milioni e 750 milioni; in termini di tasso di crescita, il settore dell'endoscopia di Sonoscape è cresciuto più rapidamente di Aohua prima del 2022, ma dal 2023, grazie all'aumento del volume dei prodotti di fascia alta di Aohua, il tasso di crescita di Aohua ha superato quello di Sonoscape legato all'endoscopia.

Confronto del reddito operativo di Aohua eSonoscape
(100 milioni di yuan)

Il mercato nazionale degli endoscopi medicali è dominato da marchi importati. I produttori nazionali, rappresentati da Sonoscape e Aohua, stanno crescendo rapidamente e stanno gradualmente sostituendo le importazioni. Il mercato interno rappresenta l'area di business più importante per Sonoscape e Aohua. Nel 2024, il mercato interno rappresentava rispettivamente il 51,83% e il 78,43% del volume d'affari di Sonoscape e Aohua. Allo stesso tempo, le aziende leader nazionali, rappresentate da Sonoscape e Aohua, stanno attivamente espandendo i mercati esteri e il volume d'affari degli endoscopi medicali nazionali sul mercato internazionale continua a crescere.

Il business internazionale degli endoscopi di Aohua continua a crescere, passando da 100 milioni di yuan nel 2020 a 160 milioni di yuan nel 2024, ma la sua quota di mercato internazionale è scesa dal 36,8% nel 2020 al 21,6% nel 2024.

L'attività medica di Sonoscape è articolata in diversi settori e le strutture nazionali ed estere del settore endoscopi non sono divulgate separatamente. Il volume d'affari internazionale complessivo dell'azienda è in crescita, passando da 500 milioni di yuan nel 2020 a 970 milioni di yuan nel 2024, e la quota di attività internazionali è relativamente stabile, tra il 43% e il 48%.

Confronto tra le attività commerciali internazionali avviate da Aohua e Sonoscape
(100 milioni di yuan)

La quota di attività internazionali aperte da Aohua e Sonoscape
Livello di profitto

In qualità di due aziende leader nel settore degli endoscopi flessibili medicali nazionali, Aohua e Sonoscape hanno mantenuto un margine di profitto lordo relativamente elevato grazie ai loro prodotti di alta qualità e alle loro capacità di commercializzazione. Il margine di profitto lordo di Aohua è gradualmente aumentato dal 67,4% nel 2020 al 73,8% nel 2023, ma scenderà al 68,2% nel 2024; il margine di profitto lordo di Sonoscape è gradualmente aumentato dal 66,5% nel 2020 al 69,4% nel 2023, ma scenderà al 63,8% nel 2024; il margine di profitto lordo complessivo di Sonoscape è leggermente inferiore a quello di Aohua, ma ciò è dovuto principalmente alle differenze nella struttura aziendale. Considerando solo il business dell'endoscopia, il margine di profitto lordo di Sonoscape è aumentato dal 65,5% nel 2020 al 74,4% nel 2023, ma scenderà al 66,6% nel 2024. I margini di profitto lordi dei due business dell'endoscopia sono comparabili.

Confronto dell'utile lordo tra Aohua e Sonoscape

Investimenti in ricerca e sviluppo

Sia Aohua che Sonoscape attribuiscono grande importanza alla ricerca e allo sviluppo dei prodotti. Il tasso di spesa in R&S di Aohua è aumentato dall'11,7% nel 2017 al 21,8% nel 2024. Il tasso di spesa in R&S di Sonoscape è rimasto tra il 18% e il 20% negli ultimi anni, ma nel 2024 gli investimenti in R&S sono ulteriormente aumentati, raggiungendo il 23,5%.

Confronto delle spese di ricerca e sviluppo tra Aohua e Sonoscape (milioni di yuan)

Confronto degli investimenti di personale in ricerca e sviluppo tra Aohua e Sonoscape

Sia Aohua che Sonoscape attribuiscono grande importanza agli investimenti in personale addetto alla ricerca e sviluppo. Negli ultimi anni, la quota di personale addetto alla ricerca e sviluppo di Kaili è rimasta stabile al 24-27% del numero totale di dipendenti, mentre quella di Aohua è rimasta stabile al 18-24%.

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